دلایل احتمالی عدم رکوردزنی بیت‌کوین در سال 2018 کدام‌اند؟

مقاله‌ی پیش رو تنها نظرات را بیان کرده و تنها برای مقاصد اطلاع‌رسانی است. این مقاله جهت مشاوره‌ و سرمایه‌گذاری نیست.

با وجود  آرامش 6 ماه اخیر درسال 2018، تمایل به کاهش قیمت بدلیل ضعف تقاضا در خرده فروشی را شاهد هستیم، تردید موسسات و ارزش فعلی بازار وابستگی زیادی را به رخدادهای بلاکچین‌های موجود نشان می‌دهد.

بسیاری از مشاوران و سرمایه‌گذارن اشاره می‌کنند که قیمت 5700 دلاری پایین‌ترین قیمت ثبت شده بیت‌کوین(Bitcoin) در سال بوده و قیمت‌های بالاتری برای آن پیش‌بینی می‌شود. در حالی‌که ما بر چشم انداز بلند مدت قیمت بیت‌کوین خوش‌بین هستیم، در مورد بازه‌ی کوتاه مدتی قیمت بیت‌کوین با احتیاط عمل می‌کنیم.

به منظور یافتن نقطه‌ی شروع رالی قیمتی بیت‌کوین که در 20 هزار دلار به پایان رسید، ما باید به آگوست 2015 برگردیم زمانی که بیت‌کوین در کمتر از 200 دلار معامله می‌شد. رالی گذشته حرکتی تاریخی و عظیم بود. حتی در بازار گاوی(بازار مثبت با حاکم شدن جو خوش‌بینی) بازیگران اقتصادی به زمان نیاز دارند تا اطلاعات موجود در رالی‌های عظیم را هضم نمایند.

همانطور که در چشم انداز می 2018 بیان کردم، امسال به احتمال زیاد به عنوان یک سال سخت برای رمزارزها یاد خواهد شد: بازار بی‌ثبات آلت‌کوین‌ها، مشکلات رگولاتوری و تنظیم مقررات و افزایش فشار‌های زیست محیطی از دلایل آن هستند.

علائم نزولی کوتاه مدت

قدرت هش بیت‌کوین(مجموع محاسبات در ثانیه برای حفظ شبکه) از ماه ژانویه تاکنون، سه برابر شده است. که به معنای ورود مقدار قابل توجه ریگ‌های ماینینگ جدیدتر و کارآمدتر به شبکه است. این بدان معناست که ماینر‌هایی که قادر به بروزرسانی تجهیزات نبوده و به الکتریسیته‌ی ارزانتر دسترسی نداشته نباشند، با کاهش قابل ملاحظه در سودآوری که در حدود 90% در طی 7 ماه است، مواجه می‌شوند (آلت‌کوین‌ها با کاهش مشابه و یا شدیدتر مواجه‌اند).

ماینر‌ها با حاشیه‌ی سود کمی که بدست می‌آورند، بعید است که مسئول فروش‌های قابل توجه در بازار باشند.

حجم معاملات مرگ را در حوزه‌ی رمزارز‌ها نشان نمی‌دهد، اما همچنان این حجم پایین‌تر از حجم معاملات در زمستان گذشته و بهار امسال است.

مشخص نیست که چه مقدار از حجم معاملات اخیر در نتیجه‌ی یک فشار کوتاه مدت بوده و چه مقدار از آن حاصل خرید‌های خریداران بلند مدتی جدید است.

پس از جو سال گذشته، علاقه‌ی خرده فروشان به بیت‌کوین هم‌اکنون بسیار کاهش یافته است.

• بر اساس نظر سنجی که سه ما قبل صورت پذیرفت نشان داد که کمتر از 0.5 درصد از سرمایه‌گذاران آمریکایی «احتمالا در آینده‌ی نزدیک بیت‌کوین خریداری خواهند کرد.»
• با وجود کاهش شدید کارمزد و نوسانات، بازرگانان 50% سودآوری کمتری نسبت به پاییز سال گذشته را شاهد هستند.
• جستجو‌های گوگل نیز بازیابی سریعی را در خرده فروشی‌ها نشان نمی‌دهد.

در این بخش نظراتی را از تحلیلگران بیت‌کوین، بنیانگذاران بازار و کارمندان وال‌استریت خواهیم داشت:

اولین ETF بیت‌کوین احتمالا پیش از سال 2019 تایید نخواهد شد. بنابراین هرگونه پیش‌بینی تایید شدن آن در ماه ستامبر احتمالا نادرست خواهد بود.

درحالی که سرمایه گذاران نهادی بطور قطع درگیر بیت‌کوین شده‌اند، اکثریت این شرکت‌ها، شرکت‌های معاملاتی هستند که به دنبال ایجاد بازار بدون در نظر گرفتن قیمت هستند: تا زمان ورود طولانی مدت، از موقعیت‌های کوتاه مدتی استفاده می‌کنند. موسساتی که طولانی مدتی شناخته می‌شوند همانند mutual funds و pension funds بدلیل مشکلات آن‌ها با روش‌های ذخیره سازی و نگهداری، هنوز آماده‌ی سرمایه‌گذاری نیستند.

همچنین نسبت NVM، که به منظور بازتاب پذیرش اولیه طراحی شده است، در حال حاظر نشان می‌دهد که فعالیت‌های پیوسته‌ی کمی به منظور تنظیم ارزش بازار فعلی بیت‌کوین وجود دارد.

فرض بر این است که ارزش بازار بیت‌کوین بیشتر حاصل اتصال کاربران سراسر جهان به یکدیگر است: استفاده‌ی افراد بیشتر از زنجیره‌ی بلوکی بیت‌کوین به منظور حفظ تراکنش‌ها، افزایش تعداد اعضاء نقدینگی و فوایدی که از طلای دیجیتالی انتظار داریم را به ‌همراه خواهد داشت.

نسبت NVM برآورد می‌کند که با اندازه‎‌گیری آدرس‌های فعال روزانه بر روی بلاکچین، مدل‌های با ارزش مشابه به منظور سنجش رشد شرکت‌هایی همانند فیسبوک و لینکدین(Linkedin) ایجاد می‌شود که تعداد کاربران فعال ماهانه، به طور منطقی با ارزش شرکت‌ها ارتباط دارد.

(معایبی که در مقابل نسبت NVM مطرح می‌شوند: در نظر نگرفتن مقادیر تراکنش‌ها و حتی تفاوت میان آدرس‌های قدیمی و جدید، حذف نکردن حملات اسپم، در نظر نگرفتن محدودیت‌های اندازه‌ی بلوک و همچنین در نظر نگرفتن ورود موسسات به بازار که با دارا بودن تعداد کم آدرس دارای ارزش بالای ذخیره‌سازی سرد(cold storage) هستند، می‌توانند بر بیت‌کوین اثرگذار باشند. برای مدل‌های ارزش‌گذاری نیاز به فعالیت بیشتری است. گفتنی است که پیشنهاد ارزش‌گذاری هسته‌ی بیت‌کوین، همانند ارزش‌گذاری یک فروشگاه است، ما فکر می‌کنیم هچنان در مرحله‌ی اولیه‌ی پذیرش قرار داریم و بنابراین استفاده از مقیاس‌های ارزش‌گذاری که این پذیرش را بازتاب می‌کند در این امر به ما کمک می‌کند. با این وجود ما فکر می‌کنیم که روش ارزش‌گذاری برپایه‌ی فعالیت‌های زنجیره‌ای مزایای خودش را داراست.)

نسبت NVT تلاش می‌کند که بالا یا پایین بودن ارزش دلاری تمامی تراکنش‌های روزانه‌ی بیت‌کوین را نسبت به ارزش بازار آن اندازه‌گیری نماید، همچنین بیش ارزش‌گذاری (ارزش‌گذاری در قیمتی بالاتر از ارزش واقعی یک کالا) را نیز نشان می‌دهد.

در نهایت، طی چند ماه گذشته، ما شاهد رویداد‌هایی در بازار بودیم که در شرایط عادی به عنوان محرک‌های رشد قیمت بیت‌کوین محسوب می‌شدند: ماجرای کره شمالی، افزایش نوسانات، سقوط سهام‌های بازار چین و غیره.اما با این وجود این رویداد‌ها قیمت بیت‌کوین را تغییر ندادند.

برخی هشدارها

همانطور که گفته شد، کاهش بیش‌تر قیمت بیت‌کوین پیش‌بینی نمی‌شود:

• قیمت بیت‌کوین از ماه دسامبر تا کنون 62 درصد افت داشته است.
• از ماه مارچ تاکنون، یوان چین، 8 درصد در مقابل دلار کاهش یافته است. اگر این کاهش ادامه پیدا کند، ممکن است چینی‌ها به بیت‌کوین متمایل شوند.
• ما فکر می‌کنیم که با تسلط بیت‌کوین، بازار به آرامی متوجه می‌شود که گودال‌های بزرگی در اطراف اکوسیستم بیت‌کوین وجود دارد که حرکت آن را کند و سخت می‌کند.
• رالی سال 2015-2017 تاریخی بود اما برای این اکوسیستم کاملا منحصر بفرد نبوده است: در بازه‌ی اواخر 2011 و آپریل 2013، قیمت بیت کوین 100 برابر شد و پس از 6 ماه اصلاح مجددا 10 برابر گردید.
• سرمایه‌گذاران پیش‌بینی می‌کنند که در می 2020 پاداش حل کردن بلاک نصف شود، و این اتفاق میزان عرضه‌ی سالیانه را از 3.7 درصد به تنها 1.79 درصد می‌رساند.
• تایید ETF بیت‌کوین حتی اگر به تاخیر بیفتد، یک اتفاق بزرگ خواهد بود چرا که دسترسی به این دارایی را برای سرمایه گذاران کوچک بسیار آسان می‌سازد. پس از اولین ETF طلا در سال 2004، ارزش طلا 350 درصد افزایش یافت (و امروز نیز 200 درصد افزون بر 350 درصد). رالی 2017 موجب جلب توجه شرکت‌های بزرگ به بنیاد بیت‌کوین شده و وعده‌ی بانک‌ها، کارگزاری‌ها، سیستم‌های پرداخت و تامین‌کنندگان امنیت و ارائه‌ی مجموعه راه‌حل‌هایشان، توجه سرمایه گذاران بزرگی را جلب می‌کند.

نتیجه‌گیری

فکر می‌کنیم بازار به زمان بیشتری نیاز دارد تا رالی 30 ماهه‌ را هضم نماید که این امر حتی می‌تواند منجر به قیمت‌های پایین‌تری نیز بشود. ما رکورد جدیدی را برای قیمت بیت‌کوین در سال 2018 پیش‌بینی نمی‌کنیم، مگر این‌که اطلاعات رفتار متفاوتی را نشان دهند، ما ادامه‌ی این شرایط و یا حتی کاهش قیمت را انتظار داریم.

شما در مورد آینده‌ی قیمت بیت‌کوین و وقوع رکورد جدید قیمت بیت‌کوین چگونه فکر می‌کنید؟ نظر خود را به صورت کامنت با ما در میان بگذارید.